Каталог :: Инвестиции

Реферат: Инвестиции

              1.      Основные понятия и определения.              
Исследование проблем инвестирования всегда находилось в центре экономической
науки. Это обусловлено тем, что инве­стиции затрагивают самые глубинные
основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в
це­лом. Конкретно в Украине все термины, связанные с инвести­циями, стали
употребляться относительно недавно. Поэтому, их уяснение является необходимым
условием дальнейшего опи­сания данной проблемы.
Понятие инвестиции (от лат.investio — одеваю) практиче­ски в
любом словаре трактуется как вложения капитала в от­расли экономики внутри
страны и за границей[1]. Это опреде­ление
уточняется целым рядом других, которые указаны в та­ких законах, как «Об
инвестиционной деятельности», «О налогообложении прибыли предприятий», «О
режиме иностран­ного инвестирования», «Про внешнеэкономическую деятель­ность
предприятия». Итак, сделаем  краткий обзор данных понятий по отечественному
законодательству.
     Инвестиции — все виды имущественных и интеллектуаль­ных ценностей,
которые вкладываются в объекты предпринима­тельской и других видов
деятельности, в результате которой создается прибыль(доход) или достигается
социальный эф­фект[2].
Немного детальнее рассмотрена сущность процесса вложе­ния инвестиций в Законе
Украины «Про налогообложение пред­приятий» (ст.1.28):
     Инвестиция — хозяйственная операция, которая преду­сматривает
приобретение основных фондов, нематериальных активов, корпоративных прав и
ценных бумаг в обмен на средства или имущество.
Под ценностями или средствами обмена по украинскому за­конодательству
подразумевается следующее:
-           денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие
ценные бумаги;
-           движимое и недвижимое имущество;
-           имущественные права, связанные с авторским правом, опытом и
другими видами интеллектуальных ценностей;
-           совокупность технических, технологических, коммерче­ских и иных
знаний, оформленных в виде технической документации, навыков и
производственного опыта, не­обходимого для организации того или иного вида
про­изводства, но не запатентованного («ноу-хау»);
-           права пользования землей, водой, ресурсами, домами, сооружениями,
оборудованием, а также иные имущест­венные права;
-           иные ценности[3].
Исходя из данного выше определения инвестиций, следует отметить, что не
всякое вложение сбережений (имущественных и интеллектуальных ценностей)
представляет собой инвести­ции. Например, если физическое лицо приобретает у
другого физического лица ценные бумаги, то инвестиции такого рода носят
ограниченный характер, поскольку при этом происходит только изменение их
собственников, т.е. имеет место акт передачи денежных средств и приобретения
прав на получение в будущем доходов компании, акции которой были
приобре­тены.
Следующее, не менее важное определение, уточняющее сущ­ность инвестиций — это
инвестиционная деятельность.
     Инвестиционная деятельность — это совокупность практических
действий граждан, юридических лиц и государ­ства по реализации инвестиций
[4].
Инвестиционная деятельность может осуществляться в форме:
-           инвестирования, осуществляемого гражданами, негосу­дарственными
предприятиями, хозяйственными ассоциа­циями, объединениями и обществами, а
также общест­венными и религиозными организациями, другими юриди­ческими
лицами, основанными на коллективной собст­венности;
-           государственного инвестирования;
-           иностранного инвестирования;
-           совместного инвестирования средств и ценностей граж­данами и
юридическими лицами Украины и иностранных государств.
     Объектом инвестиционной деятельности может являться лю­бое
имущество, в том числе основные фонды и оборотные средства во всех сферах
народного хозяйства, ценные бу­маги, целевые денежные вклады,
научно-техническая продук­ция, интеллектуальные ценности, другие объекты
собственно­сти, а также имущественные права.
Субъектами инвестиционной деятельности (инвесторами и участниками) могут быть
граждане и юридические лица Ук­раины и иностранных государств, а также
государства в лице правительств.
     Инвесторы — субъекты инвестиционной деятельности, кото­рые
принимают решение о вложении собственных, заемных и привлеченных имущественных
и интеллектуальных ценностей в объекты инвестирования.
Инвесторы, по закону, могут выступать в роли вкладчиков, кредиторов,
покупателей, а также исполнять функции любого участника инвестиционной
деятельности. Права у всех инвесторов, независимо от формы собственности,
равны и размещение инвестиций в любые объекты является их неотъемлемым
правом, охраняемым законом.
     Участники инвестиционной деятельности — граждане и юридические лица других
государств, которые обеспечивают реализацию инвестиций как исполнители заказов
или на основании поручения инвестора.
Инвестор определяет цели, направления и объемы инвестиций и привлекает для их
реализации на договорной основе любых участников инвестиционной деятельности,
в том числе и путем организации конкурсов и торгов. Государство и должностные
лица не имеют права вмешиваться в договорные отношения участников
инвестиционной деятельности сверх своей компетенции.
     Инвестиционный цикл —  комплекс мероприятий от момента принятия
решения об инвестировании до завершающей стадии инвестиционного проекта, в
частности, например, научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы,
принятие инвестиционных решений, планирование и проектирование, подготовка к
строительству, строительство, выход на проектные показатели и режим окупаемости
вложений.
Инвестиционный цикл состоит из трех основных периодов:
1.Прединвестиционная фаза.
2.Фаза инвестиций — собственно затраты, вложения средств.
3.Эксплутационная фаза — возмещение затраченных средств.
     Инвестиционный процесс — ряд повторяющихся инвестиционных циклов.
За последние годы в Украине значительно увеличилось число активных участников
инвестиционного процесса. Из-за огромного количества появившихся финансовых
посредников он сильно усложнен.
     Инвестиционным комплексом называется система предприятий и
организаций, выполняющих в производстве функцию создания необходимых недвижимых
основных фондов, достаточных для деятельности предприятий и организаций всех
отраслей народного хозяйства. В состав инвестиционного комплекса входят:
1.          Инвесторы — вкладчики капитала.
2.          Промышленности и предприятия, связанные с производством и
поставкой предметов для инвестиционного комплекса (создание основных фондов,
поставка, строительство).
3.          Инвестиционные банки.
4.          Рыночная инфраструктура инвестиционного комплекса.
5.          Органы государственного регулирования рыночных отношений в
инвестиционном комплексе.
Законом Украины «Об иностранных инвестициях» от 13 марта 1992 года и декретом
Кабинета Министров Украины от 20 мая 1993 года, определены следующие понятия:
     Иностранные инвестиции — все виды ценностей, которые вкладываются
иностранными инвесторами в объекты инвестиционной деятельности в соответствии с
действующим законодательством Украины.
     Иностранные инвесторы:
·        юридические лица, созданные по законодательству иному, чем
законодательство Украины;
·        физические лица, не имеющие постоянного места жительства на
территории Украины;
·        иностранные государства, международные государственные и
негосударственные организации;
·        другие иностранные субъекты хозяйственной деятельности, которые
признаются таковыми действующим законодательством Украины.
               2.Экономическая сущность инвестиций.               
Как уже говорилось, инвестиции в наиболее широкой трактовке представляют
собой вложения капитала с целью последующего его увеличения. При этом прирост
капитала должен быть достаточным для того, чтобы компенсировать инвестору
отказ от использования имеющихся средств на потребление в текущем периоде,
вознаградить его за риск, возместить потери от инфляции в текущем периоде.
Источником прироста капитала и движущим мотивом осуществления инвестиций
является получаемая от них прибыль. Эти два процесса — вложение капитала и
получение прибыли — могут происходить в различной временной
последовательности. При последовательном протекании этих процессов прибыль
получается сразу же после завершения инвестиций в полном объеме. При
параллельном их протекании получение прибыли возможно еще до полного
завершения процесса (после первого его этапа). При  интервальном протекании
этих процессов между периодом завершения инвестиций и получения прибыли
проходит определенное время, продолжительность которого зависит от
особенностей конкретного инвестиционного проекта. Для большей наглядности эти
три процесса можно представить графически:
Рис.1. Формы временной последовательности протекания процессов вложения средств
   и получения прибыли от инвестиций[5].   
А. Последовательное протекание процессов вложения капитала и получения прибыли.
     
Вложение капитала

Получение прибыли от инвестиций

Б. Параллельное протекание процессов вложения капитала и получения прибыли.

Вложение капитала

Получение прибыли от инвестиций

В. Интервальное протекание процессов вложения капитала и получения прибыли.

Вложение капитала

Получение прибыли от инвестиций

Автор «Инвестиционного менеджмента», Бланк отмечает, что при характеристике экономической сущности инвестиций в современной литературе этот термин иногда трактуется ошибочно или слишком узко. Со всеми предоставленными им доводами трудно не согласиться. Наиболее типичная ошибка, по его мнению, заключается в том, что под инвестициями понимается любое вложение средств, которое может и не приводить ни к росту капитала, ни к получению прибыли. К ним часто относят так называемые «потребительские инвестиции» (покупка телевизоров, автомобилей, квартир, дач и т.п.), которые по своему экономическому содержанию к инвестициям не относятся — средства в приобретение этих товаров расходуются в данном случае на непосредственное долгосрочное потребление (если их не приобретают для последующей перепродажи). Ошибочным является также идентификация термина «инвестиции» с термином «капитальные вложения». Инвестиции в этом случае рассматриваются как вложение средств в воспроизводство основных фондов (зданий, оборудования, транспортных средств и т.п.). Вместе с тем, инвестиции могут осуществляться и в оборотные активы, и в различные финансовые инструменты (акции, облигации и т.п.), и в отдельные виды нематериальных активов (приобретение патентов, лицензий и т.п.). Следовательно, капитальные вложения являются более узким понятием и могут рассматриваться лишь как одна из форм инвестиций, на не как их аналог. Бланк также не соглашается с тем, что в некоторых источниках инвестиции определяют как вложения денежных средств. Он указывает, что инвестирование капитала может осуществляться не только в денежной, но и в других формах — движимого и недвижимого имущества, различных финансовых инструментов, нематериальных активов и т.п. И, наконец, в ряде определений отмечается, что инвестиции представляют собой долгосрочные вложения денежных средств. Безусловно, отдельные формы инвестиций (в первую очередь, капитальные вложения) носят долгосрочный характер, однако инвестиции могут быть и краткосрочными (например, краткосрочные финансовые вложения в акции, сберегательные сертификаты и т.п.). Для закрепления понятия «инвестиции», как категории, объединяющей в себе различные виды предпринимательской деятельности приведем наиболее распространенную его классификацию: 1. По объекту вложений: а)финансовые инвестиции — приобретение корпоративных прав, ценных бумаг, деривативов и других финансовых инструментов. Финансовые инвестиции, в свою очередь подразделяются на прямые (внесение средств в уставный фонд юридического лица в обмен на его корпоративные права) и портфельные (приобретение ценных бумаг и других финансовых активов на фондовом рынке); б)реальные/капитальные инвестиции — вложение средств в реальные активы, — приобретение домов, сооружений, других объектов недвижимой собственности, других основных фондов и нематериальных активов, которые подлежат амортизации [6]. 2. По характеру участия в инвестировании: а)прямые инвестиции — непосредственное средств инвестором в объекты инвестирования (данный вид инвестирования осуществляют, в основном, подготовленные инвесторы, имеющие достаточно точную информацию об объекте инвестирования и хорошо знакомые с механизмом инвестирования); б)непрямые инвестиции — инвестирование, опосредованное другими лицами (инвестиционными или финансовыми посредниками). Эти инвестиции осуществляют инвесторы, не имеющие достаточную квалификацию для выбора объектов инвестирования и дальнейшего управления ими. В этом случае они приобретают ценные бумаги, выпускаемые инвестиционными или другими финансовыми посредниками (например, инвестиционные сертификаты инвестиционных фондов и инвестиционных компаний), а последние, собранные таким образом инвестиционные средства размещают по своему усмотрению — выбирают наиболее эффективные объекты инвестирования, участвуют в управлении ими, а полученные доходы распределяют затем среди своих клиентов[7]. 3. По периоду инвестирования: а)краткосрочные инвестиции — вложение капитала на период, не более одного года (например, краткосрочные депозитные вклады, покупка краткосрочных сберегательных сертификатов и т.п.); б)долгосрочные инвестиции — вложение капитала на период более одного года. В практике больших инвестиционных компаний долгосрочные инвестиции детализируются следующим образом: · до 2 лет; · от 2 до 3 лет; · от 3 до 5 лет; · больше 5 лет. 4. По региональному признаку: а)внутренние инвестиции — вложение средств в объекты инвестирования, расположенные в границах данной страны; б)инвестиции за границей — вложение средств в объекты инвестирования, расположенные за пределами данной страны. 5. По форме собственности: · частные — вложения средств, осуществляемые гражданами, а также предприятиями негосударственных форм собственности; · государственные — вложения, осуществляемые центральными и местными органами власти и управления за счет средств бюджетов, внебюджетных фондов, а также государственными предприятиями за счет собственных и заемных средств; · иностранные — вложения, осуществляемые иностранными гражданами, юридическими лицами и государствами; · совместные — вложения, осуществляемые лицами данной страны и иностранных государств. 3.Источноки инвестиций. Основные источники инвестиций приведены на рис.2:
Источники инвестиций.

Кредиты

-государственные;

-коммерческие;

-отечественные;

-иностранные( государственные и частные);

Привлеченные средства

Собственные средства

- от основной деятельности;

- от непрофильной деятельности

Участие в производстве

Совместное предприятие или производство

Рис.2.Источники средств для инвестиций[8]. В настоящее время использование собственных средств в качестве источника инвестиций доступно только сравнительно крупным, устойчиво работающим предприятиям, а их немного. Как правило, это предприятия-монополисты со стабильным или расширяющимся рынком сбыта. Амортизация в качестве источника инвестирования, даже в условиях переоценки основных фондов, не играет заметной роли. А в связи с тем, что в последнее время темпы инфляции неуклонно возрастают, их роль уменьшается еще больше. Сравнительно новый источник финансирования — прибыль от непрофильных видов деятельности, особенно для предприятий, которые возникли еще в начале перестройки в форме кооперативов или малых предприятий, основная деятельность которых связана с производством (часто наукоемкой продукции). Такие предприятия пытаются торгово-посреднической деятельностью заработать средства для расширения основной деятельности. Однако большинство таких предприятий ликвидируются тем или иным образом, оставшиеся либо полностью переходят к коммерческой деятельности, либо продолжают заниматься чаще всего торговлей, в том числе внешней. Примером непрофильной деятельности может послужить фондовая биржа, которая будучи не в состоянии покрывать свои расходы сбором от сделок (так как оборот по биржевым сделкам с ценными бумагами мал), основной доход получает от проведения бизнес-школ и семинаров. Естественно, что при недостатке собственных средств основное внимание предприятий устремлено на возможности привлечения внешних инвесторов и инвестиционных ресурсов. Здесь для каждого предприятия актуальным становится проблема привлечения иностранных инвесторов и, в первую очередь, разработки инвестиционных проектов.
[1] Советский энциклопедический словарь. М.: «Советская Энциклопедия»; 1979г. [2] Закон Украины «Об инвестиционной деятельности», ст.1 [3] Закон Украины «Об инвестиционной деятельности»,ст.1 [4] Закон Украины «Об инвестиционной деятельности», ст.2 [5] Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. [6] Закон Украины «О налогообложении прибыли предприятий» [7] Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. [8] Кравченко Н.А., Маркова В.Д. Инвестиционная политика предприятий.//ЭКО №7, 1994г.