Каталог :: Финансы

Лекция: Конспект лекций по курсу Ценные бумаги

     1. Ââåäåíèå â êóðñ.
Öåííàÿ áóìàãà - äîêóìåíò, îïðåäåëÿþùàÿ èìóùåñòâåííîå ïðàâî âëàäåëüöà öåííîé áóìàãè ê ëèöó åå âûäàâøåþ (1); êîòîðàÿ ìîæåò ïåðåõîäèòü èç ðóê â ðóêè (2); êîòîðàÿ ïðèíîñèò åå âëàäåëüöó ðàçîâûé èëè ïîñòîÿííûé äîõîä (3); 1,2,3 - íåîáõîäèìûå óñëîâèÿ öåííîé áóìàãè.
Ýìèòåíò - þðèäè÷åñêèå ëèöà, îðãàíû ãîñóäàðñòâåííîé è ìóíèöèïàëüíîé âëàñòè, âûïóñêàþùèå öåííûå áóìàãè â îáðàùåíèå.
Ýìèññèÿ - ïðîöåäóðà âûïóñêà öåííûõ áóìàã â îáðàùåíèå.
Èíâåñòîð - ëèöî, ïðèîáðåòàþùåå öåííûå áóìàãè.
Ðûíîê öåííûõ áóìàã äåëèòñÿ íà:
·         ïåðâè÷íûé
âêëþ÷àåò â ñåáÿ âûïóñê öåííûõ áóìàã â îáðàùåíèå è èõ ïðèîáðåòåíèå ïåðâè÷íûìè èíâåñòîðàìè
·         âòîðè÷íûé
ñâÿçàí ñ îáðàùåíèåì öåííûõ áóìàã, ò.å. ñ èõ ïåðåõîäîì èç ðóê â ðóêè ïî ñðåäñòâîì êóïëè-ïðîäàæè, îáìåíà, äàðåíèÿ, íàñëåäîâàíèÿ è ò.ä.
ôîðìû âòîðè÷íîãî ðûíêà:
·         öåíòðàëèçîâàííûé - ôîíäîâàÿ áèðæà
·         âíåáèðæåâîé ðûíîê
Ó÷àñòíèêè ðûíêà öåííûõ áóìàã:
·         ýìèòåíòû
·         èíâåñòîðû
·         ïîñðåäíèêè: áðîêåðû, äèëåðû, èíâåñòèöèîííûå ôîíäû
·         èíñòèòóòû è èíôðàñòðóêòóðû: äåðæàòåëè ðååñòðà, äåïîçèòàðèè è êëèðèíãîâûå êîìïàíèè
Ðûíîê öåííûõ áóìàã ïîäâåðãàåòñÿ ãîñóäàðñòâåííîìó ðåãóëèðîâàíèþ. Îñíîâíûå îðãàíû ðåãóëèðîâàíèÿ - ÔÊÖÁ è ÖÁ. Öåííûå áóìàãè èìåþò äâà âèäà ïðàâ:
·         "íà öåíóþ áóìàãó" - ïðàâî âëàäåëüöà öåííîé áóìàãè åå ïðîäàòü, ïîäàðèòü, ïåðåäàòü ïî íàñëåäñòâó è ò.ä.
·         "èç öåííîé áóìàãè" - òå ïðàâà, êîòîðûå ýìèòåíò ïðåäàñòàâëÿåò èíâåñòîðó è ðàäè ïîëó÷åíèÿ êîòîðûõ èíâåñòîð ýòó áóìàãó ïðèîáðåòàåò
     2. Êëàññèôèêàöèÿ öåííûõ áóìàã
Âñå öåííûå áóìàãè äåëÿòñÿ íà äâå ãðóïïû:
ÏÅÐÂÛÉ
ÊÐÈÒÅÐÈÉ:
·         èìåííûå
1. ýìèòåíò âåäåò ðååñòð âëàäåëüöåââ öåííîé áóìàãè, ïîä êîòîðûì â ñàìîì îáùåì âèäå ïîíèìàåòñÿ ñïèñîê âëàäåëüöåâ öåííûõ áóìàã ýìèòåíòîâ ñ óêàçàíèåì êîëè÷åñòâà è òèïà ïðèíàäëåæàùèõ èì öåííûõ áóìàã
2. öåííàÿ áóìàãà ïðèíàäëåæèò ëèöó, çàðåãåñòðèðîâàííîìó â ðååñòðå
3. ïðàâà íà öåííóþ áóìàãó ïåðåõîäÿò òîëüêî ïîñëå ïåðåðåãèñòðàöèè ïðàâ â ðååñòðå
4. ïðàâà èç öåííîé áóìàãè ðåàëèçóþòñÿ ëèöó, çàðåãèñòðèðîâàíîìó â ðååñòðå íà îïðåäåëåííóþ äàòó.
·         íà ïðåäúÿâèòåëÿ:
1. ýìèòåíò ðååñòðà âëàäåëüöåâ öåííûõ áóìàã íå âåäåò
2. öåííàÿ áóìàãà ïðèíàäëåæèò òîìó, ó êîãî îíà íà ðóêàõ
3. ïðàâà íà öåííóþ áóìàãó ïåðåõîäÿò ñ ïåðåõîäîì áóìàãè èç ðóê â ðóêè
4. ïðàâà èç öåííîé áóìàãè ðåàëèçóþòñÿ ïðåäúÿâèòåëþ áóìàãè
ÂÒÎÐÎÉ
ÊÐÈÒÅÅÐÈÉ:
·         äîêóìåíòàðíûå
·         áåçäîêóìåíòàðíûå
áóìàãà íå èìåþùàÿ ìàòåðèàëüíîãî âûðàæåíèÿ
ÒÐÅÒÈÉ
ÊÐÈÒÅÅÐÈÉ:
·         äîëåâûå: âëàäåëüöû ÿâëÿþòñÿ ñîáñòâåííèêàìè èìóùåñòâà ýìèòåíòà
·         äîëãîâûå: âëàäåëüöû ÿâëÿþòñÿ êðåäèòîðàìè ýìèòåíòà
×ÅÒÂÅÐÒÛÉ ÊÐÈÒÅÅÐÈÉ:
·         ãîñóäàðñòâåííûå
·         ìóíèöèïàëüíûå
·         ÷àñòíûå
     3. Àêöèè
Àêöèÿ íàäåëÿåò åå âëàäåëüöà ñòàòóñîì ñîáñòâåííèêà ÀÎ è ïðåäîñòàâëÿåò åìó ñëåäóþùèå ïðàâà:
1. ïîëó÷àòü ïðèáûëü ÀÎ ïðîïîðöèîíàëüíî ñâîåé äîëå â óñòàâíîì êàïèòàëå
2. ïðàâî íà ïîëó÷åíèå èíôîðìàöèè î äåÿòåëüíîñòè ÀÎ
3. ïðàâî íà ó÷àñòèå â óïðàâëåíèè ÀÎ: ÷åðåç ó÷àñòèå â ðàáîòå îáùåãî ñîáðàíèÿ àêöèîíåðîâ è ÷åðåç ïðàâî âûáèðàòü è áûòü èçáðàííûì â ðóêîâîäÿùèå îðãàíû ÀÎ
ÀÎ - ñàìîóïðàâëÿåìàÿ îðãàíèçàöèÿ. Èìååò ñëåäóþùóþ ñòðóêòóðó óïðàâëåíèÿ:
- ñîáðàíèå àêöèîíåðîâ -
- ñîâåò äèðåêòîðîâ -
- èñïîëíèòåëüíàÿ äèðåêöèÿ -
       - ïðåçèäåíò -       
Ðûíî÷íàÿ ñòîèìîñòü àêöèè èëè êóðñ àêöèè = (äèâèäåíä / äåïîçèòíûé ïðîöåíò ) * 100%
Ëîãèêà ôîðìóëû: âëàäåëåö ïðîäàåò àêöèþ, íî õî÷åò ñîõðàíèòü äîõîä. Ýòà ôîðìóëà íà ðûíêå íå ðàáîòàåò, ò.ê. íåîáõîäèìî çíàòü äèâèäåíä, êîòîðûé áóäåò âûïëà÷åí â òåêóùåì ãîäó.
Âèäû äîõîäà íà àêöèþ:
·         äèâèäåíä - ÷àñòü ÷èñòîé ïðèáûëè ÀÎ, ïðåäíàçíà÷åííîé ðåøåíèåì ñîáðàíèÿ àêöèîíåðîâ ê ðàñïðåäåëåíèþ íà äèâèäåíäû, ïðèõîäÿùåéñÿ íà îäíó àêöèþ
·         êóðñîâàÿ ðàçíèöà - ðàçíèöà ìåæäó öåíîé ïðîäàæè è ïðèîáðåòåíèÿ àêöèè
·         äîõîäíîñòü - âûðàæåííàÿ â ïðîöåíòàõ îòíîøåíèå äîõîäà îò àêöèè ê çàòðàòàì íà åå ïðèîáðåòåíèå. Ïîíÿòèå äîõîäíîñòè êîíêðåòèçèðóåòñÿ â êîíêðåòíûå ïîêàçàòåëè äîõîäíîñòè:
1. ïîêàçàòåëü òåêóùåé äîõîäíîñòè (íîðìà äèâèäåíäà) = (äèâèäåíä / êóðñ àêöèè) * 100%
2. ñîâîêóïíàÿ äîõîäíîñòü àêöèè = ñóììà íîðìû äèâèäåíäà è âûðàæåííîãî â ïðîöåíòàõ îòíîøåíèÿ êóðñîâîé ðàçíèöû ê çàòðàòàì.
     Ïðèìåð:
êóðñ íà íà÷àëî ãîäà = 800
êóðñ íà ñåðåäèíó ãîäà = 900
êóðñ íà êîíåö ãîäà = 1000
ãîäîâîé äèâèäåíä = 40
Ñîâîêóïíàÿ äîõîäíîñòü íà êîíåö ãîäà = 24% è 30%.
Ñîâîêóïíàÿ äîõîäíîñòü íà ñåðåäèíó ãîäà = 15%.
Ñîâîêóïíàÿ äîõîäíîñòü - äîõîäíîñòü íå òîëüêî íà äàííûé ìîìåíò âðåìåíè, íî è çà îïðåäåëåííûé ïåðèîä âðåìåíè. Íà ôèíàíñîâîì ðûíêå äîõîäíîñòè âñåõ ôèíàíñîâûõ èíñòðóìåíòîâ ïðèíÿòî ðàññ÷èòûâàòü çà ãîä.
Èíâåñòèöèîííûå ñâîéñòâà àêöèé:
·         äîõîäíîñòü - îäèí èç òðåõ êðèòåðèé, â ñîîòâåòñòâèè ñ êîòîðûì ïðèíèìàåòñÿ ðåøåíèå î ïðèîáðåòåíèè èëè íå ïðèîáðåòåíèè àêöèè
·         íàäåæíîñòü - âåðîÿòíîñòü ïîëó÷åíèÿ íàçàä âëîæåííûõ â ïðèîáðåòåíèå àêöèé äåíåã
·         ëèêâèäíîñòü - ñâîéñòâî èëè ñïîñîáíîñòü àêöèè áûòü ïðîäàííîé (êóïëåííîé) â îòíîñèòåëüíî êîðîòêèé ïåðèîä âðåìåíè áåç óáûòêà äëÿ ïðîäàâöà (ïîêóïàòåëÿ). Âñå àêöèè ïî ëèêâèäíîñòè äåëÿòñÿ íà:
1. ëèêâèäíûå - ìîæíî ïðîäàòü (êóïèòü) ëåãêî è áûñòðî
2. ìàëîëèêâèäíûå - ìîæíî ïðîäàòü (êóïèòü)
3. íå ëèêâèäíûå - íåâîçìîæíî ïðîäàòü (êóïèòü)
 óñëîâèÿõ Ðîññèè ëèêâèäíîñòü - âàæíåéøåå ñâîéñòâî àêöèè, ò.ê. òîëüêî ëèêâèäíûå àêöèè îáëàäàþò îïðåäåëåííîé íàäåæíîñòüþ è äîõîäíîñòüþ.
Êëàññèôèêàöèÿ àêöèé:
---===-----===---===---===---===
     4. Îáëèãàöèÿ
Äèâèäåíäû îáëàãàþòñÿ íàëîãîì ïî ñòàâêàì: äëÿ ôèç. ëèö - ñòàâêà ïîäîõîäíîãî íàëîãà, à  äëÿ þð. ëèö - ñòàâêà íàëîãà íà ïðèáûëü. Ýòîò íàëîã èçûìàåò è íà÷èñëÿåò ýìèòåíò è ïåðå÷èñëÿåò â áþäæåò.
Îáëèãàöèÿ - öåííàÿ áóìàãà, äàþùàÿ ïðàâî åå âëàäåëüöó íà ïîëó÷åíèå òåêóùåãî äîõîäà â òåñåíèå îáëèãàöèîííîãî ñðîêà, à ïî åãî îêîí÷àíèþ - ïðàâî íà ïîãàøåíèå îáëèãàöèè, ò.å. ïîëó÷åíèå íàçàä íîìèíàëüíîé ñòîèìîñòè îáëèãàöèè.
Ñðàâíèòåëüíûé àíàëèç àêöèè è îáëèãàöèè:
1. àêöèÿ - áóìàãà áåññðî÷íàÿ, à îáëèãàöèÿ - ñðî÷íàÿ
2. ýìèòåíò àêöèè íå îáÿçàí âûêóïàòü, à ýìèòåíò îáëèãàöèè - îáÿçàí âûêóïàòü (ïîãàøàòü)
3. ïî àêöèÿì íå ãàðàíòèðîâàíî ïîëó÷åíèå íèêàêèõ äîõîäîâ, à ïî îáëèãàöèÿì ãàðàíòèðîâàíî ïîëó÷åíèå äîõîäîâ
4. àêöèÿ - âûñîêîäîõîäíàÿ, íî ðèñêîâàííàÿ, à îáëèãàöèÿ - ìåíåå äîõîäíàÿ, íî áîëåå íàäåæíàÿ
5. àêöèÿ àáñîëþòíî çàùèùàåò îò èíôëÿöèè, à îáëèãàöèÿ áåççàùèòíà ïåðåä èíôëÿöèåé
6. âëàäåëåö àêöèè - ñîáñòâåííèê èìóùåñòâà, à âëàäåëåö îáëèãàöèè - êðåäèòîð îáùåñòâà
Ãëàâíîå äîñòîèíñòâî îáëèãàöèè - èõ íàäåæíîñòü, ÷òî îáåñïå÷èâàåòñÿ:
·         íà çàêîíîäàòåëüíîì óðîâíå
·         ìåõàíèçìîì ìàòåðèàëüíîãî îáåñïå÷åíèÿ îáëèãàöèîííîãî çàéìà, êîòîðîå â ñëó÷àå íå âûïîëíåíèÿ ýìèòåíòîì ñâîèõ îáÿçàòåëüñòâ ïî ðåøåíèþ ñóäà ðàñïðîäàåòñÿ, à âûðó÷åííûå äåíüãè èäóò íà âûïëàòû âëàäåëüöàì îáëèãàöèé
Êëàññèôèêàöèÿ îáëèãàöèé:
1. ïî ñîáñòâåííîñòè ýìèòåíòà:
·         ãîñóäàðñòâåííûå
·         ìóíèöèïàëüíûå
·         ÷àñòíûå
2. ïî ôîðìå ïîëó÷åíèÿ äîõîäà
·         âûèãðûøíàÿ
·         êóïîííàÿ. ïî íèì òåêóùèé äîõîä âûïëà÷èâàåòñÿ íåñêîëüêî ðàç â ôîðìå êóïîííîãî äîõîäà, ðàâíûé îòíîøåíèþ ïðîèçâåäåíèÿ íîìèíàëà è êóïîííîé ñòàâêè ê ÷èñëó êóïîííûõ ïåðèîäîâ
·         äèñêîíòíàÿ. äîõîä âûïëà÷èâàåòñÿ îäèí ðàç â ôîðìå äèñêîíòà, ðàâíîãî ðàçíèöå íîìèíàëüíîé ñòîèìîñòè è åå ïðîäàæíîé öåíû
3. ïî ñïîñîáó ïîãàøåíèÿ îáëèãàöèîííîãî çàéìà:
·         ñåðèàëüíàÿ. ïîãàøåíèå ïðîèñõîäèò ÷àñòÿìè (òðàíøàìè)
·         îòëîæåííîãî ôîíäà. ýìèòåíò ïåðèîäè÷åñêè ñîçäàåò ôîíä ïîãàøåíèÿ
·         âûêóïíîãî ôîíäà
Ðûíî÷íàÿ ñòîèìîñòü îáëèãàöèè è ôàêòîðû åå îïðåäåëÿþùèå
ñîñòîèò èç ñóììû äîãîâîðíîé öåíû è ÍÊÄ. Äîãîâîðíàÿ öåíà - öåíà î êîòîðîé äîãîâàðèâàþòñÿ ïðîäàâåö è ïîêóïàòåëü. Âëèÿåò íà äîãîâîðíóþ öåíó:
·         ñîîòíîøåíèå ñïðîñà/ïðåäëîæåíèÿ
·         èíôëÿöèÿ îäíîçíà÷íî óìåíüøàåò äîãîâîðíóþ öåíó, à äåôëÿöèÿ - óâåëè÷èâàåò
·         îò íàëè÷èÿ àëüòåðíàòèâíûõ ôèíàíñîâûõ èíñòðóìåíòîâ
ÍÊÄ - íàêîïëåííûé êóïîííûé äîõîä. Åñëè îáëèãàöèÿ ïðîäàåòñÿ â òå÷åíèå êóïîííîãî ïåðèîäà,òî êóïîííûé äîõîä äîëæåí äåëèòñÿ ìåæäó ïðîäàâöîì è ïîêóïàòåëåì ïðîïîðöèîíàëüíî âðåìåíåì âëàäåíèÿ îáëèãàöèåé êàæäûì èç íèõ â òå÷åíèå êóïîííîãî ïåðèîäà. Ñâîé èíòåðåñ ïðîäàâåö âêëþ÷àåò â öåíó. Ýòà ÷àñòü öåíû - ÍÊÄ. Ðûíî÷íàÿ ñòîèìîñòü äèñêîíòíîé îáëèãàöèè ðàâíà äîãîâîðíîé öåíå.
Äîõîäíîñòü îáëèãàöèè
Åñëè äîãîâîðíàÿ öåíà îáëèãàöèè ðàâíà íîìèíàëó, òî äîõîäíîñòü îáëèãàöèè ñïåöèàëüíî ðàññ÷èòûâàòü íå íàäî, ò.ê. ðàâíà êóïîííîé ñòàâêå ïî îáëèãàöèè.  ïðîòèâíîì ñëó÷àå äîõîäíîñòü íàäî ðàññ÷èòûâàòü. Âûäåëÿþò äâà ïîêàçàòåëÿ äîõîäíîñòè ïîêóïîííîé îáëèãàöèè:
1. òåêóùàÿ (äîõîäíîñòü îò òåêóùèõ äîõîäîâ)
2. äîõîäíîñòü â ïåðèîä ïîãàøåíèÿ (êîíå÷íàÿ äîõîäíîñòü)
Ïî äèñêîíòíîé îáëèãàöèè ðàññ÷èòûâàþò òîëüêî êîíå÷íóþ äîõîäíîñòü. Äîõîä ïî îáëèãàöèÿì îáëàãàåòñÿ íàëîãîì, àíàëîãè÷íî àêöèÿì.  Ðîññèè ïëàòåæè ïî îáëèãàöèÿì âûïëà÷èâàþò èç ÷èñòîé ïðèáûëè. Òàê êàê äîõîäû îò àêöèé è îáëèãàöèé âûïëà÷èâàþòñÿ èç ÷èñòîé ïðèáûëè, òî óñòàíîâëåí ïîðÿäîê âûïëàò äîõîäîâ ïî öåííûì áóìàãàì: ñíà÷àëà âûïëà÷èâàþòñÿ äîõîäû ïî îáëèãàöèÿì, çàòåì ïî ïðèâèëèãèðîâàííûì àêöèÿì, à çàòåì äèâèäåíäû ïî îáûêíîâåííûì àêöèÿì.
     5.Ãîñóäàðñòâåííûå öåííûå áóìàãè.
ÃÊÎ - ãîñóäàðñòâåííûå êðàòêîñðî÷íûå îáÿçàòåëüñòâà. ÃÊÎ - áåçäîêóìåíòàðíûå, èìåííûå, äèñêîíòíûå. Íîìèíàë - 1000 ðóáëåé. Âûïóñêàþòñÿ íà ñðîêè 3, 6 ìåñÿöåâ è 1 ãîä. Ýìèòåíò - ÌèíÔèí ÐÔ. ÖÁ ÐÔ ðàçìåùàåò, îáñëóæèâàåò è ïîãàøàåò îáëèãàöèîííûå çàéìû. Ðàçìåùåíèå âûïóñêîâ ÃÊÎ ÖÁ îñóùåñòâëÿåò ÷åðåç îôèöèàëüíûõ äèëåðîâ. Ïðåîáðåñòè ÃÊÎ ìîãóò ôèçè÷åñêèå è þðèäè÷åñêèå ëèöà, ðåçèäåíòû è íå ðåçèäåíòû.
ÌèíÔèí - ÖÁ - äèëåðû - êëèåíò ãîëîâíîé äèïîçèòàðèé - ñóáäèïîçèòàðèé
Âñå
æåëàþùèå
ïðèîáðåñòè
ÃÊÎ ïðè
ðàçìåùåíèè
ìîãóò
îáðàòèòüñÿ
ê
îôèöèàëüíîìó
äèëåðó, ïîäàâ
åìó çàÿâêó
äâóõ òèïîâ:
êîíêóðåíòíàÿ
(êëèåíò
óêàçûâàåò
êîëè÷åñòâî
è æåëàåìóþ
öåíó
ïðèîáðåòåíèÿ
áóìàã â
ïðîöåíòàõ îò
íîìèíàëà) è
íåêîíêóðåíòíàÿ
(öåíà íå
óêàçûâàåòñÿ).
Äèëåðû,
ñîáðàâ
çàÿâêè
êëèåíòîâ, è
ïðèñîåäåíèâ
ê íèì ñâîþ
çàÿâêó, íå
ïîçæå ÷åì çà
îäèí äåíü äî
íà÷àëà
ðàçìåùåíèÿ,
ïåðåñûëàþò
èõ â
àóêöèîííóþ
êîìèññèþ
ÌÌÂÁ, ãäå
ïðîèñõîäèò
ïåðâè÷íîå
ðàçìåùåíèå
â ôîðìå
çàî÷íîãî
àóêöèîíà.
Íàèìåíüøàÿ
öåíà
ðåàëèçóåìîé
áóìàãè -
öåíà
îòñå÷åíèÿ.
Ïî
ðåçóëüòàòàì
àóêöèîííûõ
òîðãîâ
ðàññ÷èòûâàåòñÿ
ñðåäíåâçâåøåííàÿ
öåíà
àóêöèîíà, ïî
êîòîðîé
áóäóò
óäîâëåòâîðÿòüñÿ
íåêîíêóðåíòíûå
çàÿâêè. Äëÿ
ó÷åòà
íàëè÷èÿ è
äâèæåíèÿ
ÃÊÎ íà ðóêàõ
èõ
âëàäåëüöåâ
èñïîëüçóåòñÿ
äåïîçèòàðíàÿ
ñèñòåìà,êîòîðàÿ
âêëþ÷àåò â
ñåáÿ
ãîëîâíîé
äåïîçèòàðèé
ïðè ÌÌÂÁ è
ñóáäèïîçèòàðèè
äèëåðîâ. Â
ãîëîâíîì
äèïîçèòàðèè
êàæäîìó
äèëåðó
îòêðûâàåòñÿ
äâà ñ÷åòà:
ñ÷åò À - íà
íåì
ôèêñèðóåòñÿ
êîëè÷åñòâî
áóìàã
äàííîé
ñåðèè,
êîòîðûå
äèëåð
ïðèîáðåë äëÿ
ñåáÿ è ñ÷åò Á
- íà íåì
ôèêñèðóåòñÿ
êîëè÷åñòâî
áóìàã
äàííîé
ñåðèè,
êîòîðûå
äèëåð
ïðèîáðåë äëÿ
ñâîèõ
êëèåíòîâ. Â
ñóáäèïîçèòàðèÿõ
êàæäîìó
êëèåíòó
îòêðûâàåòñÿ
ñ÷åò äåïî, íà
êîòîðîì
ôèêñèðóåòñÿ
êîëè÷åñòâî
áóìàã
äàííîé
ñåðèè,
ïðèîáðåòåííûõ
äèëåðîì äëÿ
äàííîãî
êëèåíòà.
Âëàäåëåö ÃÊÎ
ìîæåò
ðàñïîðÿäèòñÿ
èìè äâîÿêèì
ñïîñîáîì:
ìîæíî
äîæäàòüñÿ
ñðîêà
ïîãàøåíèÿ è
ïðåäúÿâèòü
èõ ê
ïîãàøåíèþ, à
ìîæíî
ïîèãðàòü
èìè íà
âòîðè÷íîì
ðûíêå â
òîðãîâîé
ñèñòåìå, ò.å.
ïðîäàâàòü
áóìàãè
îäíîé ñåðèè
è ïîêóïàòü
áóìàãè
äðóãèõ
ñåðèé.
Ðàñ÷åòíàÿ
ñèñòåìà
îñóùåñòâëÿåò
âçàèìíûé
ðàñ÷åò
ìåæäó
îôèöèàëüíûìè
äèëåðàìè çà
ïðîäàííûå /
êóïëåííûå
áóìàãè çà
ñåññèþ. Íà
ïîäîáèå
ðûíêà ÃÊÎ
íà÷àëè
âîçíèêàòü
ðåãèîíàëüíûå
áóìàãè.
Ñ öåëüþ
ïðèâëå÷åíèÿ
ãîäîâûõ
äåíåæíûõ
çàéìîâ íà
áîëåå
âûãîäíûõ äëÿ
ãîñóäàðñòâà
óñëîâèÿõ, ïî
ñðàâíåíèþ ñ
ãîäîâûìè
ÃÊÎ, áûëà
ñêîíñòðóèðîâàíà
íîâàÿ
áóìàãà -
"Îáëèãàöèÿ
ãîñóäàðñòâåííîãî
çàéìà ñ
ïåðåìåííûì
êóïîíîì
(ÎÔÇ-ÏÊ)". Ýòà
áóìàãà
áåçäîêóìåíòàðíàÿ,
èìåííàÿ,
êóïîííàÿ,
íîìèíàë = 1.000
ðóáëåé, ñðîê
âûïóñêà 1 è 2
ãîäà,
ýìèòåíò -
ÌèíÔèí ÐÔ, à
ÖÁ
ðàçìåùàåò,
îáñëóæèâàåò
è ïîãàøàåò.
Ýòà áóìàãà
ïîëíîñòüþ
âïèñûâàëàñü
â
èíôðàñòðóêòóðó
ðûíêà ÃÊÎ, ò.å.
åå
ðàçìåùàëè
òå æå äèëåðû,
ó÷åò ïðàâ
âëàäåëüöåâ
âåëñÿ â
äåïîçèòàðíîé
ñèñòåìå,
âòîðè÷íûå
òîðãè âåëèñü
â òåõ æå
òîðãîâûõ
ñèñòåìàõ,
÷òî è ÃÊÎ.
Îòëè÷èå
ýòîé
áóìàãè è
ãëàâíàÿ åå
èäåÿ -
ïåðåìåííàÿ
ñòàâêà
êóïîííîãî
äîõîäà,
êîòîðàÿ
îáúÿâëÿëàñü
äëÿ êàæäîãî
êóïîííîãî
ïåðèîäà â
îòäåëüíîñòè
çà 7 äíåé äî
åãî íà÷àëà.
Ýòà  ñòàâêà
ðàññ÷èòûâàëàñü
êàê
ñðåäíåâçâåøåííàÿ
äîõîäíîñòü
ðûíêà ÃÊÎ çà 3
ìåñÿöà äî
ðàññ÷åòà
äàííîé
ñòàâêè.
     Îáëèãàöèè ãîñóäàðñòâåííîãî ñáåðåãàòåëüíîãî çàéìà ñ ïåðåìåííûì êóïîíîì (ÎÃÑÇ-ÏÊ)
Äîêóìåíòàðíàÿ,
íà
ïðåäúÿâèòåëÿ,
êóïîííàÿ,
ñòàâêà íà
êàæäûé
êóïîííûé
ïåðèîä
ðàññ÷èòûâàåòñÿ
îòäåëüíî.
Ñðîê âûïóñêà
- 1 è 2 ãîäà,
ðàçäåëåííûé
íà 4 êóïîííûõ
ïåðèîäîâ.
Ýìèòåíòîì
ÿâëÿåòñÿ
ÌèíÔèí,
ðàçìåùàåò
ÖÁ ÐÔ. ÖÁ ÐÔ
îáúÿâëÿë
àóêöèîí äëÿ
âñåõ
æåëàþùèõ
ïðèîáðåñòè
áóìàãè
ëîòàìè. Öåíà
ëîòà 10.000 äîëë.
ÑØÀ, ñ
óêàçàíèåì â
çàÿâêå
æåëàåìîé
öåíû
ïðèîáðåòåíèÿ
íå íèæå 98% îò
íîìèíàëà.
Óäîâëåòâîðÿëèñü
çàÿâêè ñ
áîëåå
âûñîêèìè
öåíàìè
ïîêóïêè.
Ïðèîáðåòàÿ
ëîò, ÊÁ èëè ÈÊ
íàêèäûâàëè
ê öåíå ñâîé
ïðîöåíò è èõ
ïðîäàâàëè â
ðîçíèöó
âñåì
æåëàþùèì è
îäíîâðåìåííî
îñóùåñòâëÿëè
ïîêóïêó
ýòèõ áóìàã
ó âñåõ
æåëàþùèõ.
Òàê êàê ýòè
áóìàãè áûëè
äîêóìåíòàðíûå
è íà
ïðåäúÿâèòåëÿ,
òî îòïàäàëà
íåîáõîäèìîñòü
â
äåïîçèòàðíîé
ñèñòåìå, ÷òî
äåëàëî ýòó
áóìàãó åùå
áîëåå
óäîáíûì äëÿ
ôèçè÷åñêèõ
ëèö.
     Ïðè÷èíû è ïîñëåäñòâèÿ êðèçèñà íà ðûíêå ãîñóäàðñòâåííûõ öåííûõ áóìàã â 1998 ã.
Ñ ôåâðàëÿ 1994 ãîäà, â êîòîðîì áûëè âûïóùåíû ÃÊÎ íà 14 ìëðä. ðóáëåé, îáúåìû âûïóñêà ÃÊÎ óâåëè÷èâàëèñü è ïîãàøåíèå ïîêðûâàëîñü çà ñ÷åò íîâûõ âûïóñêîâ. Óñëîâèå óâåðåííîé ïèðàìèäû - ñóììà íà îáñëóæèâàíèå ãîñóäàðñòâåííîãî äîëãà íå äîëæíà ïðåâûøàòü 10% ðàñõîäíîé ÷àñòè áþäæåòà.  áþäæåòå 1998 ãîäà íà îáñëóæèâàíèå ãîñ. äîëãà øëî 34,7%.
     Ïåðâè÷íûé ðûíîê öåííûõ áóìàã.
Ïåðâè÷íûé ðûíîê âêëþ÷àåò â ñåáÿ:
·         âûïóñê â îáðàùåíèå (ýìèññèÿ)
Âèäû ýìèññèé:
1. ïåðâè÷íàÿ (ïðè ó÷ðåæäåíèè ÀÎ)
àêöèè ðàñïðåäåëÿþòñÿ òîëüêî ñðåäè ó÷ðåäèòåëåé ïðîïîðöèîíàëüíî èõ äîëè â óñòàâíîì êàïèòàëå
2. ïîñëåäóþùèå (ñ öåëüþ óâåëè÷åíèÿ óñòàâíîãî êàïèòàëà)
ðàñïðîñòðàíÿþòñÿ ñðåäè âñåõ æåëàþùèõ
·         ðåãèñòðàöèÿ âûïóñêà
âûïîëíÿåò ôóíêöèè:
1. ðàçðåøèòåëüíàÿ - ïðèíèìàåòñÿ ðåøåíèå î ðàçðåøåíèè
2. ðåãèñòðèðóþùàÿ - èíôîðìàöèÿ î âûïóñêå çàíîñèòñÿ â ðååñòð öåííûõ áóìàã, îáðàùàþùèõñÿ â ÐÔ. Ðåãèñòðàöèÿ ïðîõîäèò â äâóõ ôîðìàõ:
·         ÷åðåç ðåãèñòðàöèþ èëè íàïèñàíèå "Ïðîñïåêòà ýìèññèè"
·         íåïîñðåäñòâåííî ðåãèñòðàöèþ (íå òðåáóåò ðàçðåøåíèÿ, ïðîñïåêòà ýìèññèè, ïðîèñõîäèò áûñòðåå è îáõîäèòñÿ äåøåâëå). Âîçìîæíà â äâóõ ñëó÷àÿõ:
à) ïðè ó÷ðåæäåíèè ÀÎ
á) ïðè ðàçìåùåíèè áóìàã â ôîðìå "Çàêðûòîé ïîäïèñêè"
·         ðàçìåùåíèå âûïóñêà ñðåäè ïåðâè÷íûõ èíâåñòîðîâ
Ôîðìû:
·         çàêðûòàÿ ïîäïèñêà ñðåäè îãðàíè÷åííîãî è çàðàíåå èçâåñòíîãî êðóãà èíâåñòîðîâ
·         îòêðûòàÿ ïîäïèñêà ñðåäè çàðàíåå íåèçâåñòíîãî è íåîãðàíè÷åííîãî êðêãà èíâåñòîðîâ
     Àëãîðèòì ïåðâè÷íîãî ðûíêà
1. Êîíñòðóèðîâàíèå ïðåäñòîÿùåãî âûïóñêà
2. Êîìïåòåíòíûå îðãàíû ýìèòåíòà (ñîâåò äèðåêòîðîâ) ïðèíèìàþò ðåøåíèå î âûïóñêå öåííûõ áóìàã, êîòîðîå (ðåøåíèå) èìååò îäíîèìåííîå íàçâàíèå. Äîêóìåíò íåîáõîäèì ïî ñëåäóþùèì ïðè÷èíàì:
ôèêñèðóþòñÿ ïðàâà èç öåííîé áóìàãè
íåîáõîäèì ïðè ðåãèñòðàöèè âûïóñêà
3. Ïèøåòñÿ ïðîñïåêò ýìèññèè: ïðåäíàçíà÷åí äëÿ ïåðâè÷íûõ èíâåñòîðîâ, äàþùèé èì ïîëíóþ èíôîðìàöèþ îá ýìèòåíòå è ïðåäñòîÿùåì âûïóñêå öåííûõ áóìàã. Ñîñòîèò èç òðåõ ðàçäåëîâ:
·         â ïåðâîì ðàçäåëå äàåòñÿ ïîëíàÿ èíôîðìàöèÿ îá ýìèòåíòå
·         âî âòîðîì ðàçäåëå äàåòñÿ ïîëíàÿ èíôîðìàöèÿ î ôèíàíñîâîì ñîñòîÿíèè ýìèòåíòà
·         â òðåòüåì ðàçäåëå äàåòñÿ ïîëíàÿ èíôîðìàöèÿ î ïðåäñòîÿùåì âûïóñêå öåííûõ áóìàã
Ïåðå÷åíü è ñòðóêòóðà èíôîðìàöèè ðåãëàìåíòèðîâàíû çàêîíîäàòåëüñòâîì.
4. Ðåãèñòðàöèÿ âûïóñêà. Îñóùåñòâëÿåòñÿ ÔÊÖÁ. Ðåãèñòðàöèÿ îñóùåñòâëÿåòñÿ ïî ïðèíöèïó "Âûïóñê áóäåò àâòîìàòè÷åñêè ðàçðåøåí, åñëè ýìèòåíòîì íå íàðóøåíû íîðìû çàêîíîäàòåëüñòâà ÐÔ". Íàèáîëåå ÷àñòûå ïðè÷èíû çàïðåòà íà âûïóñê:
·         íå ïîëíîòà ñâåäåíèé â ïðîñïåêòå ýìèññèè
·         óáûòêè â áóõãàëòåðñêîì áàëàíñå
·         íåîêîí÷åíà ïðîöåäóðà ïðåäûäóùåé ýìèññèè
5. Ðàçðåøàåòñÿ ðåêëàìíàÿ êîìïàíèÿ è ïå÷àòü áóìàã â òèïîãðàôèè
6. Ðàçìåùåíèå áóìàã ñðåäè ïåðâè÷íûõ èíâåñòîðîâ. Ñðîê îôèöèàëüíîãî ðàçìåùåíèÿ - 1 ãîä.  òå÷åíèå ýòîãî ñðîêà áóìàãè äîëæíû ïðîäàâàòüñÿ ïî åäèíîé öåíå. Ýìèòåíò íå ìîæåò ðàçìåñòèòü áîëîøåå êîëè÷åñòâî áóìàã ÷åì îí çàðåãåñòðèðîâàë, íî ìîæíî ðàçìåñòèòü ìåíüøåå êîëè÷åñòâî áóìàã, çà èñêëþ÷åíèåì:
·         ÊÁ îáÿçàíû ïðîäàòü áîëåå 50% çàðåãåñòðèðîâàííîãî êîëè÷åñòâà áóìàã ïî íîìèíàëó
·         Ýìèòåíò ñàì áåðåò îãðàíè÷åíèå ïî ìèííèìàëüíîìó êîëè÷åñòâó ðàçìåùåííûõ öåííûõ áóìàã
Ðàçìåùåíèå âûïóñêîâ íà ðûíêå îñóùåñòâëÿåòñÿ ÷åðåç ïîñðåäíèêîâ. Ñîñòàâëÿåòñÿ äîãîâîð. Ïðèíöèïû äîãîâîðîâ:
·         "Ïðèíÿòèå âñåõ óñèëèé"
·         ïðèíöèï òâåðäîãî îáÿçàòåëüñòâà (ïîñðåäíèê îáÿçóåòñÿ ðàçìåñòèòü âåñü âûïóñê)
·         åñëè ïîñðåäíèê ñëàáûé èëè âûïóñê áîëüøîé, òî ïîñðåäíèê çàêëþ÷àåò äîãîâîðû ñ äðóãèìè ïîñðåäíèêàìè ïî ðàçìåùåíèþ âûïóñêà, â ðåçóëüòàòå ÷åãî ôîðìèðóåòñÿ "Ýìèññèîííûé ñèíäèêàò"
7. Ïîäâåäåíèå èòîãîâ ýìèññèè è èõ ðåãèñòðàöèÿ.
Ñ ïîñòîÿííûìè êëèåíòàìè êîìïàíèÿ çàêëþ÷àåò äîãîâîð î áðîêåðñêîì îáñëóæèâàíèè. Ïîñëå çàêëþ÷åíèÿ äîãîâîðà, êëèåíòó îòêðûâàåòñÿ ëèöåâîé ñ÷åò, íà êîòîðîì áóäóò ôèêñèðîâàòüñÿ ïðèíàäëåæàùèå åìó â äàííûé ìîìåíò âðåìåíè öåííûå áóìàãè è äåíüãè. Ïîñòîÿííîìó êëèåíòó ðàçóìíåå ðàáîòàòü ñ îäíèì áðîêåðîì, ïîýòîìó åãî (áðîêåðà) íåîáõîäèìî âûáðàòü.
Êàê âûáðàòü áðîêåðà:
·         Íåîáõîäèìî ñîîòíåñòè ñ êàêèìè áóìàãàìè è ãäå êëèåíò õî÷åò ðàáîòàòü ñ âîçìîæíîñòÿìè áðîêåðà;
·         Íàäî ïîñìîòðåòü íàáîð óñëóã, êîòîðûå îêàçûâàåò êîìïàíèÿ. Ìèíèìàëüíûé íàáîð óñëóã: ñîâåðøåíèå îïåðàöèé â èíòåðåñàõ êëèåíòà, áðîêåðñêàÿ êîìïàíèÿ áåðåò íà ñåáÿ îáÿçàííîñòè ïî ðåíãèñòðàöèè ïðàâ ïîêóïàòåëÿ öåííûõ áóìàã;
Âîçìîæíû äîïîëíèòåëüíûå óñëóãè:
·         Ïåðåâîä äåíåã êëèåíòà ñ îäíîé òîðãîâîé ïëîùàäêè íà äðóãóþ;
·         Ïðåäîñòàâëåíèå âîçìîæíîñòè êëèåíòó òîðãîâàòü â ðåæèìå åäèíîãî âðåìåíè;
·         Ðàçëè÷íûå âèäû èíôîðìàöèîííîãî îáåñïå÷åíèÿ: ïðåäîñòàâëåíèå ïîëíîé èíôîðìàöèè êëèåíòó ïî âñåì òîðãîâûì ïëîùàäêàì, ñïåöèàëèñò-àíàëèòèê áðîêåðà ïåðèîäè÷åñêè ïðåäîñòàâëÿåò êëèåíòó àíàëèòè÷åñêèé îáçîð ðûíêà, ïðåäîñòàâëåíèå èíäèâèäóàëüíîãî àíàëèçà ïî çàêàçó êëèåíòà;
Âñå óñëóãè, ïðåäîñòàâëÿåìûå êëèåíòó ïëàòíûå. Òàêæå âàæíî îáðàòèòü âíèìàíèå íà ñðîê èñïîëíåíèå ïðèêàçà êëèåíòà.
     Âàðèàíòû ðàáîòû áðîêåðà ñ ïîñòîÿííûì êëèåíòîì.
·          äîãîâîðå îá îáñëóæèâàíèè ìîæåò áûòü âêëþ÷åí ïóíêò, â ñîîòâåòñòâèè ñ êîòîðûì áðîêåð ïîëó÷àåò ïðàâî èñïîëüçîâàòü â èíòåðåñàõ êëèåíòà äåíüãè è öåííûå áóìàãè ïî ñâîåìó óñìîòðåíèþ.
·         Ñäåëêè â
êðåäèò:
áðîêåð ìîæåò
ïðåäîñòàâèòü
äåíåæíûé
êðåäèòñî
ñòðîãî
öåëåâûì
èñïîëüçîâàíèåì
ñâîåìó
êëèåíòó.
Çàêîíîì
îãîâàðèâàåòñÿ,
÷òî
âåëè÷èíà
êðåäèòà íå
äîëæíà
ïðåâûøàòü
ñîáñòâåííûå
äåíåæíûå
ñóììû
êëèåíòà,
êîòîðûå îí
âêëàäûâàåò â
ïðèîáðåòåíèåèöåííûõ
áóìàã. Ïðè
áëàãîïðèÿòíûõ
öåíîâûõ
ïàðàìåòðàõ
ìîæíî
ïîëó÷èòü
äîïîëíèòåëüíûé
äîõîä. Íî
äîõîä áóäåò
ïîëó÷åí â
ñëó÷àå
ðîñòà
ðûíî÷íîé
ñòîèìîñòè
öåííîé
áóìàãè, à ïðè
åå ïàäåíèè
èëè
íåèçìåííîñòè
öåíû, êëèåíò
ïîíåñåò
óáûòêèè â
áîëüøèõ
ðàçìåðàõ,
÷åì åñëè áû
îí íå áðàë
êðåäèò.
Èíòåðåñ
áðîêåðà:
áðîêåð
ñîâåðøàåò
îïåðàöèè â
áîëüøåì
ìàñøòàáå, à
çíà÷èò
ïîëó÷àåò
áîëüøèå
êîìèññèîííûå.
Çà
ïðåäîñòàâëåííûé
êðåäèò
áðîêåð áåðåò
ïðîöåíò.
Áðîêåð íè÷åì
íå ðèñêóåò,
ò.ê. â ñëó÷àå
íåâîçâðàòà
êðåäèòà ê
áðîêåðó
ïåðåõîäÿò
öåííûå
áóìàãè,
êîòîðûå ó
íåãî
õðàíÿòüñÿ.
·         Ñäåëêè áåç
ïîêðûòèÿ.
Êëèåíòó
öåëåñîîáðàçåí
êðåäèò
áðîêåðà ïðè
ïðîãíîçèðóåìîì
èì (êëèåíòîì)
ðûíî÷íîé
ñòîèìîñòè
öåííûõ
áóìàã. Åñëè
æå ïî
ïðîãíîçó
áðîêåðà
âûõîäèò, ÷òî
öåíû áóäóò
ïàäàòü, åìó
âûãîäíà
ñäåëêà "áåç
ïîêðûòèÿ",
ñóùíîñòü
êîòîðîé â
òîì, ÷òî
êëèåíò
áåðåò ó
áðîêåðà
âçàéìû íà
îïðåäåëåííûé
ñðîê öåííûå
áóìàãè.
Èíòåðåñ
êëèåíòà â
ïîëó÷åíèè
äîïîëííèòåëüíîãî
äîõîäà.
Èíòåðåñ
áðîêåðà â
äîïîëíèåëüíûõ
êîìèññèîííûõ,
â
âîçíàãðàæäåíèè
çà áóìàãè,
áðîêåð
ïðåäîñòàâëÿåò
êðåäèò îäíèì
êëèåíòàì çà
ñ÷åò
êðåäèòîâ
äðóãèõ
êëèåíòîâ, à
çàòåì
ïðåäîñòàâëÿåò
âòîðûì
êëèåíòàì
öåííûå
áóìàãè â
äîëã,
êóïëåííûå
äëÿ ïåðâûõ
êëèåíòîâ. Ïðè
ñäåëêå "áåç
ïîêðûòèÿ"
áðîêåð
ðèñêóåò.
Îò÷åò áðîêåðà ïåðåä êëèåíòîì. Âèäû îò÷åòíîñòè:
·         Ðàñïîðÿäèòåëüíàÿ çàïèñêà, ïîäòâåðæäàþùàÿ ôàêò ñîâåðøåíèÿ ñäåëêè íå ïîçäíåå ñëåäóþùåãî ðàáî÷åãî äíÿ ïîñëå ñîâåðøåíèÿ.
·
Ïðåäîñòàâëåíèå
ïåðèîäè÷åñêîãî
îò÷åòà
êîìïàíèè, â
íåãî âõîäèò
èíôîðìàöèÿ:
î äâèæåíèè
äåíåã è
áóìàã,
ïðîèçîøåäøèõ
ñ äíÿ
ïðåäîñòàâëåíèÿ
ïðåäûäóùåãî
îò÷åòà; î
âèäå è
êîëè÷åñòâå
áóìàã è
äåíåã ïî
ñ÷åòó íà
äàòó
ñîñòàâëåíèÿ;
î ñîñòàâå è
ñóììàõ,
ïîíåñåííûõ
êîìïàíèåé
çàòðàò ïðè
èñïîëíåíèè
ïîðó÷åíèé
êëèåíòà è
âçÿòûõ
êîìèññèîííûõ.
Îò÷åò
ïðåäîñòàâëÿåòñÿ
åæåìåñÿ÷íî,
åñëè â
òå÷åíèå
ïðåäûäóùåãî
ìåñÿöà íà
ñ÷åòå áûëè
ïðîèçâåäåíû
îïåðàöèè èëè
1 ðàç â
êâàðòàë
îáÿçàòåëüíî.
     ÈÍÑÒÈÒÓÒÛ È ÈÍÔÐÀÑÒÐÓÊÒÓÐÛ ÐÛÍÊÀ ÖÅÍÍÛÕ ÁÓÌÀÃ
     Äåðæàòåëü ðååñòðà
Îñíîâíîå íàçíà÷åíèå ðååñòðà âëàäåëüöåâ èìåííûõ öåííûõ áóìàã çàêëþ÷àåòñÿ â èäåíòèôèêàöèè âëàäåëüöåâ öåííûõ áóìàã ñ öåëüþ ôèêñàöèè èõ ïðàâ è ïåðåõîäà ïðàâ íà èìåííûå öåííûå áóìàãè, à òàêæå ðåàëèçàöèè ïðàâ èç öåííîé áóìàãè.
Ðååñòð -
ñïèñîê
çàðåãåñòðèðîâàííûõ
âëàäåëüöåâ ñ
óêàçàíèåì
êîëè÷åñòâà,
íîìèíàëüíîé
ñòîèìîñòè è
êàòåãîðèè
ïðèíàäëåæàùèõ
èì öåííûõ
áóìàã,
ñîñòàâëåííûé
ïî
ñîñòîÿíèþ
íà ëþáóþ
óñòàíîâëåííóþ
äàòó, è
ïîçâîëÿþùèé
èäåíòèôèöèðîâàòü
ýòèõ
âëàäåëüöåâ,
êîëè÷åñòâî
è êàòåãîðèþ
ïðèíàäëåæàùèõ
èì öåííûõ
áóìàã. Èç
ïðèâåäåííîãî
îïðåäåëåíèÿ
âèäíî, ÷òî
ðååñòð -
ñòàòèêà,
îòðàæàþùàÿ
ñèòóàöèþ íà
äàííûé
ìîìåíò
âðåìåíè.
Çàêîíîì ÐÔ
ââîäèòñÿ
âàæíîå
ïîíÿòèå: 
ñèñòåìà
âåäåíèÿ
ðååñòðà -
ñîâîêóïíîñòü
äàííûõ,
çàôèêñèðîâàííûõ
íà áóìàæíîì
èëè
ýëåêòðîííîì
íîñèòåëå,
îáåñïå÷èâàþùèå
èäåíòèôèêàöèþ
çàðåãåñòðèðîâàííûõ
â ðååñòðå ëèö
è
ïðèíàäëåæàùèõ
èì öåííûõ
áóìàã. Äëÿ
âåäåíèÿ
ðååñòðà
íåîáõîäèìî
ïîñòîÿííî
ðàáîòàòü ñ
èíôîðìàöèåé,
êàñàþùåéñÿ
ôóíêöèîíèðîâàíèÿ
ÀÎ. Ýòà
èíôîðìàöèÿ
ñîáèðàåòñÿ,
îáðàáàòûâàåòñÿ,
êëàññèôèöèðóåòñÿ
è õðàíèòñÿ.
Äåÿòåëüíîñòü
ïî âåäåíèþ
ðååñòðà -
ñáîð,
ôèêñàöèÿ,
îáðàáîòêà,
õðàíåíèå è
ïðåäîñòàâëåíèå
äàííûõ,
ñîñòàâëÿþùèõ
ñèñòåìó
âåäåíèÿ
ðååñòðà. Ëèöà,
îñóùåñòâëÿþùèå
äåÿòåëüíîñòü
ïî âåäåíèþ
ðååñòðà -
äåðæàòåëè
ðååñòðà.
Äåðæàòåëåì
ìîæåò áûòü
ýìèòåíò,
åñëè ÷èñëî
âëàäåëüöåâ
öåííûõ
áóìàã íå
ïðåâûøàåò 500
øò., à åñëè
áîëåå, òî îí
îáÿçàí
çàêëþ÷èòü
äîãîâîð ñ
îðãàíèçàöèåé
(ðåãèñòðàòîðîì)
íà âåäåíèå
åþ ðååñòðà
ýìèòåíòà.
     Ðåãèñòðàòîð
Ðåãèñòðàòîð - óçêî ñïåöèàëèçèðîâàííûé èíñòèòóò ðûíêà öåííûõ áóìàã è çàíèìàåòñÿ òîëüêî âåäåíèåì ðååñòðà, ïîëó÷èâ ëèóåíçèþ. Ýìèòåíò ìîæåò çàêëþ÷èòü äîãîâîð î âåäåíèè ðååñòðà òîëüêî ñ îäíèì ðåãèñòðàòîðîì.
Êàê ðàáîòàåò ðåãèñòðàòîð.
Çàðåãåñòðèðîâàííîå â ðååñòðå ëèöî - âëàäåëåö öåííûõ áóìàã, íîìèíàëüíûé äåðæàòåëü (äåðæèò áóìàãè îò ñâîåãî èìåíè, åìó íå ïðèíàäëåæàùèå), äîâåðèòåëüíûé óïðàâëÿþùèé (îñóùåñòâëÿåò óïðàâëåíèå áóìàãàìè â èíòåðåñàõ äðóãîãî ëèöà), çàëîãî äåðæàòåëü (êðåäèòîð ïî îáåñïå÷åííîìó çàëîãîì îáÿçàòåëüñòâó, íà èìÿ êîòîðîãî îôîðìëåí çàëîã). Âñåì çàðåãåñòðèðîâàííûì â ðååñòðå ëèöàì îòêðûâàþòñÿ ëèöåâûå ñ÷åòà. Ëèöåâîé ñ÷åò - ñîâîêóïíîñòü äàííûõ â ðååñòðå, ñîäåðæàùèå ñâåäåíèÿ:
·         î çàðåãåñòðèðîâàííîì â ðååñòðå ëèöå;
·         î êîëè÷åñòâå, òèïå, íîìèíàëüíîé ñòîèìîñòè ïðèíàäëåæàùèõ åìó öåííûõ áóìàã;
·         îá îáðåìåíåíèè öåííûõ áóìàã îáÿçàòåëüñòâàìè èëè î áëîêèðîâàíèè îïåðàöèé ïî ëèöåâîìó ñ÷åòó êëèåíòîâ;
·         îá îïåðàöèÿõ, ïðîèçâåäåííûõ íà ëèöåâûõ ñ÷åòàõ
Îïåðàöèè íà ëèöåâûõ ñ÷åòàõ
·         Îòêðûòèå ëèöåâîãî ñ÷åòà
Ôèç. äèöî ïðåäîñòàâëÿåò äîêóìåíòû äëÿ îòêðûòèÿ: ïàñïîðò; àíêåòó, çàðåãåñòðèðîâàíîãî â ðååñòðå ëèöà.
Þð. ëèöî - àíêåòó, êîïèþ óñòàâà è äîâåðåííîñòü
·         Âíåñåíèå èçìåíåíèé â ëèöåâûå ñ÷åòà çàðåãåñòðèðîâàííûõ â ðååñòðå ëèö.  ñëó÷àå èçìåíåíèÿ èíôîðìàöèè î çàðåãåñòðèðîâàííîì ëèöå, îíî äîëæíî ñâîåâðåìåííî èíôîðìèðîâàòü îá ýòîì ðåãèñòðàòîðà è ïðåäñòàâèòü íåîáõîäèìûå äîêóìåíòû, ïîäòâåðæäàþùèå ýòè äîêóìåíòû.
·         Âíåñåíèå â ðååñòð çàïèñåé î ïåðåõîäå ïðàâ ñîáñòâåííîñòè íà öåííûå áóìàãè.
âàðèàíòû îñóùåñòâëåíèÿ îïåðàöèè:
Ïîêóïàòåëü è ïðîäàâåö ñàìè âûøëè äðóã íà äðóãà, òî äëÿ ñîâåðøåíèÿ îïåðàöèè íåîáõîäèìî:
·         ÷òî áû ïîêóïàòåëü è ïðîäàâåö ïðèøëè ê ðåãèñòðàòîðó è â åãî ïðèñóòñòâèè îôîðìèëè äîãîâîð êóïëè-ïðîäàæè
·         Ïîêóïàòåëü äîëæåí ïðèíåñòè ïîêóïàòåëþ íîòàðèàëüíî çàâåðåííûé äîãîâîð êóïëè-ïðîäàæ
Åñëè ïðîäàâåö è ïîêóïàòåëü ñîâåðøèëè ñäåëêó ÷åðåç ïîñðåäíèêà, òî ïîñðåäíèê áåðåò íà ñåáÿ ôóíêöèþ ðåàëèçàöèè ïðàâ ïîêóïàòåëÿ íà ïðèîáðåòåííûå öåííûå áóìàãè.
·         Âíåñåíèå â ðååñòð çàïèñåé îá îáðåìåíåíèè öåííûõ áóìàã îáÿçàòåëüñòâàìè èëè î áëîêèðîâàíèè îïåðàöèé íà ëèöåâîì ñ÷åòå çàðåãåñòðèðîâàííîãî ëèöà
·         Ïðåäîñòàâëåíèå èíôîðìàöèè èç ðååñòðà. Äëÿ ïîëó÷åíèÿ èíôîðìàöèè ïîäàåòñÿ ðåãèñòðàòîðó ðàñïîðÿæåíèå íà âûäà÷ó èíôîðìàöèè èç ðååñòðà. Ôîðìû ïîëó÷åíèÿ èíôîðìàöèè:
·         Âûïèñêà èç ðååñòðà (â òå÷åíèå 5 äíåé)
·         óâåäîìëåíèå î ïðîâåäåíèè îïåðàöèè (â òå÷åíèå 1 ðàáî÷åãî äíÿ)
·         Ñïðàâêà îá îïåðàöèÿõ ïî ëèöåâîìó ñ÷åòó
Ôîðìû ïðåäîñòàâëåíèÿ èíôîðìàöèè ñòàíäàðòíûå. Äëÿ ïîëó÷åíèÿ èíôîðìàöèè îáÿçàòåëüíî íåîáõîäèì ïàñïîðò. Âñÿ èíôîðìàöèÿ ïëàòíàÿ.
·         Îïåðàöèè ïî ïîðó÷åíèþ ýìèòåíòà.
     Òðàíñôåð-àãåíò
Àêöèîíåðû ìîãóò íàõîäèòñÿ äàëåêî äðóã îò äðóãà. Ðåãèñòðàòîð íàõîäèòñÿ ïî ìåñòîíàõîæäåíèþ ýìèòåíòà. Âîçíèêàåò ïðîáëåìà âçàèìîñâÿçè çàðåãåñòðèðîâàííîãî â ðååñòðå ëèöà ñ ðåãèñòðàòîðîì. Ýòà ïðîáëåìà, íà ïðàêòèêå, ñíèìàåòñÿ òðàíñôåð-àãåíòàìè. Ðåãèñòðàòîð çàêëþ÷àåò äîãîâîðû ñ êàêèì-ëèáî ïðîôåññèîíàëüíûì ó÷àñòíèêîì ðûíêà öåííûõ áóìàã, íàõîäÿùèìñÿ â ðåãèîíå, ãäå íàõîäÿòñÿ àêöèîíåðû äàííîãî îáùåñòâà, î ïåðåäà÷å ÷àñòè ôóíêöèé ðåãèñòðàòîðà. Ôóíêöèè òðàíñôåð-àãåíòà:
·         Ïðèåì îò çàðåãåñòðèðîâàííûõ ëèö äîêóìåíòîâ íà ñîâåðøåíèå îïåðàöèè
·         Ïåðåäà÷à ðåãåñòðàòîðó ïîäëèííèêîâ äîêóìåíòîâ íà ñîâåðøåíèå îïåðàöèé â ðååñòðå
·         Ïåðåäà÷à çàðåãåñòðèðîâàííûì ëèöàì è èõ óïîëíîìî÷åííûì ïðåäñòàâèòåëÿì ñåðòèôèêàòîâ öåííûõ áóìàã è (èëè) âûïèñîê èç ðååñòðà, ïîëó÷åííûõ îò ðåãèñòðàòîðà
·         Ïðîâåðêà ïîäëèííîñòè ïîäïèñè íà ðàñïîðÿæåíèÿõ
Ðåãèñòðàòîð è òðàíñôåð-àãåíò âçàèìîäåéñòâóþò ìåæäó ñîáîé ñëåäóþùèì îáðàçîì:
Òðàíñôåð-àãåíò ïðèíèìàåò îò çàðåãåñòðèðîâàííûõ ëèö äîêóìåíòû, ïðîâåðÿåò èõ ïîäëèííîñòü è ïîäëèííîñòü ïîäïèñåé, à çàòåì ïîëó÷åííóþ èíôîðìàöèþ ïåðåäàåò ðåãèñòðàòîðó, èñïîëüçóÿ ñîâðåìåííûå ñðåäñòâà ñâÿçè. Íà îñíîâàíèè ýòîé èíôîðìàöèè, íå äîæèäàÿñü ïîäëèííèêîâ äîêóìåíòîâ è ðàñïîðÿæåíèé çàðåãåñòðèðîâííîãî ëèöà, ðåãèñòðàòîð ïðîâîäèò îïåðàöèè íà ëèöåâûõ ñ÷åòàõ çàðåãåñòðèðîâííûõ ëèö è òàêèì æå îáðàçîì ïåðåäàåò èíôîðìàöèþ òðàíñôåð-àãåíòàì, à òå åå ïåðåäàþò çàðåãåñòðèðîâàííûì â ðååñòðå ëèöàì. Ïåðèîäè÷åñêè, ìåæäó ðåãèñòðàòîðîì è òðàíñôåð-àãåíòîì îñóùåñòâëÿåòñÿ ïåðåñûëêà ïåðâè÷íûõ äîêóìåíòîâ.
     Äåðæàòåëü ðååñòðà è ïðàâà âëàäåëüöåâ öåííûõ áóìàã
Íà ïðàêòèêå,
ïðàâà
àêöèîíåðîâ â
ÐÔ â
ìàññîâîì
ìàñøòàáå
íàðóøàþòñÿ.
Âîçíèêàåò
âîïðîñ: "Êòî
ìîæåò
ïðåäñòàâëÿòü
èíòåðåñû è
çàùèùàòü
ïðàâà
àêöèîíåðîâ?".
Ñëåäóåò
îòìåòèòü,
÷òî çàùèòà
ïðàâ êîãî-òî
âîçíèêàåò
ïðè
íàðóøåíèè
ïðàâ, à
ïðåäñòàâëåíèå
èíòåðåñîâ -
ïðîôèëàêòèêà
ïðîòèâ
íàðóøåíèÿ
ïðàâ.
Äåðæàòåëü
ðååñòðà,
âûïîëíÿÿ
ôóíêöèè
ôèêñàöèè
ïåðåõîäà
ïðàâ íà
öåííûå
áóìàãè,
ñïîñîáñòâóÿ
ðåàëèçàöèè
ïðàâ èç
öåííûõ
áóìàã,
êàçàëîñü áû
ñòîèò íà
ñòðàæå
èíòåðåñîâ
âëàäåëüöåâ
èìåííûõ
öåííûõ
áóìàã.
Îäíàêî, ïðè
ýòîì
ñëåäóåò
èìåòü ââèäó
ñëåäóþùåå:
âûïîëíåíèå
ýòèõ
ôóíêöèé
ÿâëÿåòñÿ
ïðîôåññèîíàëüíîé
îáÿçàííîñòüþ
ðåãèñòðàòîðà
è ñàìîå
áîëüøåå, íà
÷òî ìîæåò
ðàññ÷èòûâàòü
çàðåãåñòðèðîâàííîå
ëèöî, òî ÷òî
ðåãèñòðàòîð
áóäåò
ðàáîòàòü
÷åñòíî.
Ïîýòîìó îí
íå â êîåé
ìåðå íå
ïðåäñòàâëÿåò
èíòåðåñû
àêöèîíåðîâ è
íå áóäåò
çàùèùàòü èõ
ïðàâà â
ñëó÷àå
íàðóøåíèÿ.
Ðåãèñòðàòîð
âåäåò ðååñòð
âëàäåëüöåâ
èìåííûõ
öåííûõ
áóìàã ïîñëå
çàêëþ÷åíèÿ
ñîîòâåòñòâóþùåãî
äîãîâîðà ñ
ýìèòåíòîì.
Ðåãèñòðàòîð
â ïåðâóþ
î÷åðåäü
ðàáîòàåò íà
ýìèòåíòà.
Îò ýìèòåíòà
îí ïîëó÷àåò
îñíîâíûå
äîõîäû. Â
ñëó÷àå
êîíôëèêòà
èíòåðåñîâ
ýìèòåíòà è
âëàäåëüöà
öåííûõ
áóìàã,
ðåãèñòðàòîð
ïî÷òè
âñåãäà
ïðèíèìàåò
ñòîðîíó
ýìèòåíòà.
Ðåãèñòðàòîð
ïîä íàæèìîì
ýìèòåíòà
ìîæåò
îñîçíàíî
íàðóøàòü
ïðàâà
âëàäåëüöåâ
öåííûõ
áóìàã.
     Íîìèíàëüíûé äåðæàòåëü
Íîìèíàëüíûé
äåðæàòåëü -
ëèöî, êîòîðîå
îò ñâîåãî
èìåíè
äåðæèò
öåííûå
áóìàãè, åìó
íå
ïðèíàäëåæàùèå.
Íîìèíàëüíîå
äåðæàíèå
âîçíèêàåò
ìåæäó
ñîáñòâåííèêîì
öåííûõ
áóìàã è
áóäóùèì
íîìèíàëüíûì
äåðæàòåëåì, â
êîòîðîì
îãîâàðèâàþòñÿ
ïðàâà,
êîòîðûå
ïåðåäàþòñÿ
ñîáñòâåííèêîì
íîìèíàëüíîìó
äåðæàòåëþ.
Íîìèíàëüíîå
äåðæàíèå
öåííûõ
áóìàã
ñûãðàëî ñâîþ
ïîëîæèòåëüíóþ
ðîëü, íî îíî â
îñíîâíîì,
áûëî
ýôôåêòèâíî
ïî
îòíîøåíèþ ê
þðèäè÷åñêèì
ëèöàì.
Íîìèíàëüíîå
äåðæàíèå íå
ïðèåìëèìî ê
ãðàæäàíàì
ïî äâóì
ïðè÷èíàì:
ìîæíî
çàêëþ÷èòü
äîãîâîð íà
äåðæàíèå ñ
êåì óãîäíî,
äîãîâîð
ìîæíî
çàêëþ÷èòü
êàê óãîäíî,
ò.å. íå
ãðàìîòíî, ñ
óùåðáîì
èíòåðåñîâ
âëàäåëüöåâ
öåííûõ
áóìàã.
Íîìèíàëüíûé
äåðæàòåëü â
îòíîøåíèè
ãðàæäàí íå
ìîæåò
âûðàæàòü
èíòåðåñû è
çàùèùàòü
ïðàâà
âëàäåëüöà
öåííûõ
áóìàã.
     
Äåïîçèòàðèé
·         Âîçíèêëè â ñâÿçè ñ íåîáõîäèìîñòüþ õðàíåíèÿ äîêóìåíòàðíûõ öåííûõ áóìàã. Õðàíåíèå áóìàã â äåïîçèòàðèÿõ îñîáåííîå, òàê êàê âñå öåííûå áóìàãè ïðèíàäëåæàò êîíêðåòíûì ëèöàì, ïîýòîìó íàäî çíàòü êàêèå áóìàãè, ñêîëüêî è êîìó ïðèíàäëåæàò áóìàãè. À ïðè ïåðåõîäå áóìàã èç ðóê â ðóêè íàäî ôèêñèðîâàòü ïåðåõîä ïðàâ,ïëýòîìó ê îñíîâíûì ôóíêöèÿì äåïîçèòàðèÿ îòíîñÿòñÿ:
·         Ó÷åò âëàäåëüöåâ öåííûõ áóìàã
·         Ó÷åò êîëè÷åñòâà è òèïà áóìàã
·         Ó÷åò ïåðåõîäà ïðàâ íà áóìàãè â ñëó÷àå èõ ïðîäàæè
Ïîçäíåå, ïðè
óâåëè÷åíèè
ïîïóëÿðíîñòè
áåçäîêóìåíòàðíûõ
áóìàã,
ôóíêöèÿ
õðàíåíèÿ
èñ÷åçëà, à
îñòàëüíûå
ôóíêöèè
îñòàëèñü.
Êàæäîìó
êëèåíòó
äåïîçèòàðèé
îòêðûâàåò
ñ÷åò äåïî,
÷åðåç
îïåðàöèè íà
êîòîðîì îí
âûïîëíÿåò
âûøåïåðå÷èñëåííûå
ôóíêöèè. Íà
ïåðâûé
âçãëÿä
äåïîçèòàðèé
íàïîìèíàåò
ðåãèñòðàòîðà.
Íî
ðåãèñòðàòîð
ðàáîòàåò íà
ýìèòåíòà, à
äåïîçèòàðèé
ðàáîòàåò íà
âëàäåëüöåâ
öåííûõ
áóìàã.
Âåäóùèì
èíñòèòóòîì
ÿâëÿåòñÿ
ðåãèñòðàòîð:
îí
ôèêñèðóåò
ïðàâà
âëàäåëüöåâ è
ïåðåõîä ýòèõ
ïðàâ è
ñïîñîáñòâóåò
ðåàëèçàöèè
ïðàâ èç
öåííîé
áóìàãè.
Äåïîçèòàðèé
äóáëèðóåò
ýòè ôóíêöèè
ñ öåëüþ
çàùèòû ïðàâ
è
ïðåäñòàâëåíèÿ
èíòåðåñîâ
ñâîèõ
êëèåíòîâ.
Îòñþäà
ñëåäóåò, ÷òî
ôóíêöèîíàëüíûå
îáÿçàííîñòè
äåïîçèòàðèÿ
ÿâëÿþòñÿ:
ïðåäñòàâëåíèå
èíòåðåñîâ è
çàùèòà ïðàâ
ñâîèõ
êëèåíòîâ -
âëàäåëüöåâ
öåííûõ
áóìàã.