Каталог :: Финансы

Шпора: Финансовый менеджмент шпаргалка 4 курс (5 вопросов)

     

27. ден. потоки и методы их оценки. Оценка движения денежных средств предприятия за отчетный период, а также планирование денежных потоков на перспективу является важнейшим дополнением анализа финансового состояния предприятия и выполняет следующие задачи: - определение объема и источников, поступивших на предприятие денежных средств; - выявление основных направлений использования денежных средств; -оценка достаточности собственных средств предприятия для осуществления инвестиц-ой деятельности; - определение причин расхождения между величиной полученной прибыли и фактическим наличием денежных средств. Основными методами расчета величины денежного потока являются прямой, косвенный и матричный методы. Анализ движения денежных средств прямым методом позволяет судить о ликвидности предприятия, поскольку он детально раскрывает движение денежных средств на его счетах, что дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для уплаты по счетам текущих обязательств, а также осуществления инвестиционной деятельности. Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предпри­ятия: 1. Позволяет показать основные источники притока и направления оттока денежных средств. 2. Дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам. 3. Устанавливает взаимосвязь между реализацией к денежной выручкой за отчетный период. Недостатком этого метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полу­ченного финансового результата и изменения абсолютного размера денежных средств пред­приятия. Кроме того, данный метод требует больших затрат времени, чем другие методы оценки денежного потока, а полученная с его использованием отчетность менее полезна. Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом. При использовании прямого метода расчета денежных потоков используются непосредственные данные бухгалтерского учета, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств. Суть косвенного метода состоит в преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств. Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результа­тах, и: позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия; устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах пред­приятия за отчетный период. Преимуществом косвенного метода при использовании в оперативном управлении явля­ется то, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и собст­венными оборотными средствами. В долгосрочной перспективе косвенный метод позволяет выявить наиболее проблемные "места скопления" замороженных денежных средств и, исхо­дя из этого, разработать пути выхода из сложившейся ситуации. Подготовка отчета о движении денежных средств на основе косвенного метода проходит в несколько этапов: 1. расчет изменений по статьям баланса и определение факторов, влияющих на увеличе­ние или уменьшение денежных средств предприятия; 2. анализ ф. № 2 и классификация источников поступления денежных средств и на­правлений использования; 3. объединение полученных данных в отчете о движении денежных средств. Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Источником информации для разработки отчетности о движении денежных средств предприятия этим методом являются отчетный баланс и отчет о финансовых результатах. Расчет чистого денежного потока предприятия косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом. Матричные модели нашли широкое применение в области прогнозирования и планирования. Матричная модель представляет собой прямоугольную таблицу, элементы которой отражают взаимосвязь объектов. Важной проблемой в сегодняшних экономических условиях - это организация грамотного финансирования активов. В содержании каждой группы активов фирмы отражены определенные закономерности их финансирования. Эти закономерности нашли выражение в общепринятых правилах «золотого финансирования»: 1. необходимые для инвестиций финансовые ресурсы должны находиться в распоряжении фирмы до тех пор, пока они остаются связанными в результате осуществления этих инвестиций. Под связанными ресурсами фирмы принято понимать объем финансовых ресурсов, которыми постоянно должна располагать фирма для обеспечения бесперебойного функционирования своей основной деятельности; 2. «золотое правило» управления кредиторской задолженности фирмы состоит в максимально возможном увеличении срока погашения без ущерба нарушения сложившихся деловых отношений.

2. состав разделов ФМ. ФМ – это вид професиональной деятельности, направленной на управление движением финансовых ресурсов и соответственно фин-х отношений возникающих м\у хоз-щими субъектами. Он представляет собой процесс выработки целей упр-я фин-в и осуществление воздействий на них с помощью методов и рычагов фин-х механизмов. Основу ФМ составляет управление движением финансовых ресурсов и фин-х отношений возникающих м\у хоз-щих субъектов в процессе движения фин-в. ФМ-управление финансами, фин. деятельностью пр-ия,я я-ся одной из ключевых подсистем общей сисстемы управления пред-ем. Структура функционирования системы ФМ включает в себя множемтво эл-тов, кот в процессе взаимодействия между собой представляют процесс функционирования этой системы. Организ структура системы управления финансами хоз.субъекта, а также ее кадровый состав м.б. построены различными способами в завис. от размеров пр-ия и вида его деят-ти. В любом случае фин.менеджер отвечает за анализ фин,проблем, принятие в нек. случаях решений или выработку рекомендаций высшему руководству. Методы фин. управл.: прогнозирование, планирование, налогообложение, стра хование, самофинансирование, кредитование, система расчетов, састема финансовой помощи, система финансовых санкций, система амортизационных отчислений, система стимулирования, принципы ценообразования, трастовые операции,залоговые оп, трансфертные оп, факторинг, аренда, лизинг. Составным эл-том приведенных методов я-ся спец приемы фин.управления: кредиты, займы,% ставки,диведеты, котировка вал.курсов,акциз, дисконт и др. Основу информац. обеспечения сост-т любая информация фин, хар-ра: бух/отч, сообщ. фин. органов, инф учрежд. банк/системы, инф товарных, фрндовых и вал бирж и др. функционирование системы фин.упр-ия осуществляется в рамках действующего правового и нормативного обеспечения.

42. понятие инвестиционного проекта. осн. фазы его жизни.

Планируемые, реализуемые и осуществленные инвистиции принимают форму ИП. Но эти проекты нелбходимо подобрать, расчитать, выполнить, а главное – оценить их эффективность. Для этого осущ проектный анализ- процесс анализа доходности кап проекта. Определение доходности – длительный анализ всех стадий и аспектов ИП. В своем развитии ИП проходит несколько стадий, кот сост «жизн цикл»проекта: 1) Предварит стадия технико-эк обосн ) идея, детали, предвар обоснование) 2) Экспертиза (изучение и обсуждение руководствои пр-ия, независ экспертами, потенциаль ными кредиторами) 3) Принятие проекта 4) Осуществл проекта – контроль и наблюдение за реализацией 5) Эксплуатация ИП и оценка его результатов сравнен запланир рез-ов с получ.) Во время реализации проекта на всех его стадиях проводится анализ осн аспектов ИП: 1) Технич анализ 2)Маркетинговый анализ 3)Оценка организ-правовой, администр и др среды. 4) соц-культурный анализ 5) Анализ воздейств на окр среду 6) Фин анализ (затраты и выгоды за год с т.з фирмы и еекредитора) 7) эк анализ ( доходность с т.з. всей страны, общества)

29. методы оценки фин. активов. У каждого финансового актива есть т.н. внутренняя или теоретическая стоимость, которая не зависит от цены и рассчитывается по определенным методикам. Если цена актива меньше внутренней стоимости, то такой актив выгоден для покупки. Если цена выше внутренней стоимости, то такой актив выгодно продать. Сущ. несколько теоретических подходов к оценке финансовых активов: Фундаменталисткая концепция: Финансовые аквтивы оцениваются на основе будущих поступленй от этих активов (облигаций - по будущим процентам, акций - по будущим дивидендов) и их дисконтирования к настоящему моменту премени. Технократическая концепция: Стоимость определяется на основании прошлых тенденций развития цен и прогнозирования этих тенденций на будущее. Недостаток этой теории - нет гарантии сохранения старых тенденций. Теория ходьбы наугад: Все изменения в будущем (ожидания) и в прошлом фокусируются в цене настоящий момент времени. Т.е. ожидания и прошлые тенденции оказывают равновеликое воздействие на стоимость актива. Наибольшее влияние имеет фундаменталистская теория. Стоимость финансового актива в соответствии с этой теории равна сумме денежных потоков, генерируемых этим активом, приведенной к настоящему моменту времени. Таким методом оценивается внутренняя стоимость и облигаций, и акций. Оценка финансовых активов во многом базируется на ожиданиях инвестора. Много субъективных факторов. При постоянных темпах роста дивидендов доходность определяется по формуле: r = Дивиденд / P0 + g. (g - темп роста дивидендов) Capital Assets Pricing Model (CAPM) - модель оценки доходности финансовых активов. Шарп за эту модель получил Нобелевскую премию. Эта модель устанавливает взаимосвязь между риском, доходностью рынка и доходностью безрисковых финансовых активов. r = Доходность безрисковых фин. активов + Бетта*(Рыночная доходность - Доходность безрисковых финансовых активов) Рыночная доходность - доходность всех ц.б., котируемых на рынке. R - Доходность безрисковых ц.б = Бетта (Рыночная доходность - Доходность безрисковых активов).

Подпись:  49. цена обыкн.акций нового выпуска как ист-ка финан-ния. Средневзвешенная цена капитала. Стоимость обыкновенных акций нового выпуска. Если темпы роста ф-мы настолько значительны, что нераспределённой прибыли не хватает на их фин-е, то компания увеличивает собст. капитал путём допол. эмиссии обыкновенных акций. Ст-ть этого источника средств выше, чем ст-ть нераспрдел. прибыли, т.к. эмиссии обыкнов. акций связана с затратами на размещение. При допол. эмиссии обыкновенных акций чистые поступления равны: V0(1-f), f – Ур-нь затрат на размещение, выраж. в долях. Используя Модель Гардона:

V0 - приведённая стоимость обыкновенной акции

D1 – дивиденды, которые д.б. получены ч/з 1 год,

rе - требуемая инвестором норма прибыли

g - темп роста дивидендов.

Стоимость капитала – это норма прибыли, необходимая для поддержания рыночной стоимости фирмы (или стоимости акций фирмы).

Знать стоимость капитала для следующих целей: 1) Иметь возможность принимать решения о финансировании капитальных вложений. 2) Иметь возможность установить оптимальную структуру капитала.

3) Иметь возможность принимать решения по таким вопросам, как лизинг, выпуск облигаций для рефинансирования, управление оборотным капиталом. Стоимость капитала определяется как средневзвешенная величина стоимостей следующих составляющих капитала (правая сторона балансового отчета):

-долг; - акции; - обыкновенные акции; - нераспределенная прибыль.

Подпись:

где W – доля каждого вида капитала; r – стоимость капитала каждого вида.

28. эквивалентность денежных потоков и ее использование при принятии финан. Решений. Равенство величин двух денежных потоков, относящихся к различным периодам времени, когда денежный поток за более ранний период может быть превращен в поток более позднего периода путем инвестирования его под преобладающую в этот период процентную ставку.

34. Стоимость привилегированных акций

Dp – Сумма див-в по акциям, р – чистая ВР от продажи акций Т.к. дивиденды по привилегированным акциям не освобождаются от налогов, то они выплачиваются после налогов.